2026-04-14, UBS가 테슬라(TSLA) 투자의견을 기존 ‘매도(Sell)’에서 ‘중립(Neutral)’으로 한 단계 상향했다. 목표 주가는 352달러로 제시됐다. 같은 날 테슬라 주가는 장중 3% 이상 올라 359달러 선에서 거래됐다. UBS 애널리스트 조셉 스팩(Joseph Spak)은 주가 하락으로 밸류에이션이 개선됐고, 단기 리스크와 장기 AI 기회가 균형을 이뤘다고 밝혔다.

매도에서 중립으로 — 왜 지금인가

테슬라 주가는 2026년 들어 21% 이상 하락했다. 1분기 인도량 컨센서스 하회, 에너지 사업 부진, 자율주행 및 옵티머스 진척 우려가 복합적으로 작용했다. UBS는 이 하락이 주가에 이미 상당 부분 반영됐다고 판단했다. Seeking Alpha에 따르면 스팩은 “단기 역풍이 이제 장기 AI 기회와 균형을 이루고 있다”고 표현했다.

다만 ‘중립’이라는 표현에 주목할 필요가 있다. UBS의 업그레이드는 낙관론이 아니라 리스크/리워드 재조정에 가깝다. 스팩은 “주가가 앞으로도 변동성을 유지할 것”이라고 경고했고, 테슬라가 재무지표보다 내러티브와 감정에 의해 더 많이 움직인다는 점도 명시했다.

로보택시와 옵티머스에 대한 냉정한 시각

UBS는 테슬라의 장기 가능성을 인정하면서도 두 가지 핵심 프로그램에 보수적인 수치를 제시했다. 로보택시의 경우, 테슬라가 2026년 상반기에 9개 도시에서 운영하겠다고 밝혔지만, 스팩은 오스틴 확장 속도가 느리다며 단기 내 의미 있는 스케일업은 어렵다고 봤다.

옵티머스 휴머노이드 로봇에 대해서는 “머스크의 목표 시한보다 시간이 더 걸릴 것”이라고 전망했다. 중국산 부품 의존도에 따른 공급망 리스크도 언급했다. UBS 모델에서 옵티머스 생산 대수는 2027년 약 5,000대, 2030년 약 3만 대 수준이다 — 머스크가 제시한 공격적인 목표와 비교하면 훨씬 낮은 수치다.

JP모건과의 정반대 베팅

같은 시기 JP모건은 테슬라가 추가로 60% 하락할 수 있다는 경고를 유지하고 있다. Benzinga에 따르면 JP모건의 라이언 브링크만은 자율주행 수익화 지연과 수요 부진을 근거로 여전히 비관적 입장이다. UBS와 JP모건이 정반대로 갈리는 상황에서, 투자자들은 4월 22일 실적 발표에서 어떤 시그널을 읽어낼지 주목하고 있다.

2026년 인도량 전망과 장기 성장

UBS는 2026년 테슬라의 차량 인도량을 160만 대로 예측했다. 전년과 거의 비슷한 수준으로, 2030년까지 연간 약 7% 성장률을 가정해도 약 200만 대에 그친다. 월가 컨센서스인 300만 대 수준에는 크게 못 미치는 수치다. 이는 UBS가 테슬라를 ‘중립’으로 올렸지만, 강력한 강세론을 지지하는 것은 아님을 보여준다.

한국 TSLA 투자자 입장에서는 4월 22일 실적 발표가 방향성을 결정할 중요한 변곡점이다. 가이던스에서 관세 영향, 사이버캡 생산 일정, 옵티머스 램프업에 대한 구체적인 언급이 나올지 여부가 핵심이다.

출처: UBS Research (2026-04-14), Seeking Alpha (2026-04-14), Benzinga (2026-04-14), GuruFocus (2026-04-14), TheStreet (2026-04-14)