테슬라의 Q3 2025 실적이 역대 최고를 기록했음에도 이틀 연속 크게 주가가 하락하고 있다.

실적 요약: 기록적인 성과 달성

테슬라는 2025년 3분기에 차량 인도량 497,099대를 기록하며 사상 최고치를 경신한다. 이는 전년 동기 대비 7% 증가한 수준으로, 시장 예상치(약 440,000~448,000대)를 상회한다. 생산량은 447,450대로 안정적이며, 에너지 저장 부문은 12.5 GWh를 배포하여 또 다른 기록을 세운다. 이는 메가팩과 파워월 같은 제품의 수요 증가 덕분이다. 전체적으로 자동차 부문은 안정적 성장을 보이고, 에너지 부문은 고마진 사업으로 미래 수익성을 뒷받침한다.

주가 하락의 주요 원인: 단기 리스크와 시장 심리

주가는 실적 발표 후 3~5% 하락하며 436달러 선으로 조정된다. 이는 긍정적 실적이 투자자들의 우려를 상쇄하지 못한 결과이다. 첫째, 미국 EV 세액공제(7,500달러)가 9월 30일 만료되면서 발생한 ‘풀-포워드’ 효과가 크다. 소비자들이 혜택을 받기 위해 Q3 구매를 앞당겼기 때문에 Q4 수요가 감소할 가능성이 높다. 이는 연간 인도량 목표(약 1.85백만대)에 부담을 준다. 둘째, 유럽 시장의 약세가 지속된다. 일론 머스크의 정치적 발언과 BYD, 폭스바겐 같은 경쟁사의 시장 점유율 확대가 판매를 위축시켰다. 8월 등록 대수가 22~23% 감소한 점이 이를 증명한다. 셋째, ‘셀-더-뉴스’ 현상이 나타난다. 발표 전 주가가 40% 상승했으나, 실적 후 기대 이하로 여겨지며 매물이 출회된다. 전체 EV 시장의 둔화와 금리 인하 지연도 부정적 요인이다.

희망적인 전망: 장기 성장 동력 확보

이러한 단기 하락에도 테슬라는 강력한 회복 잠재력을 보유한다. 에너지 부문은 Q3에 20% 가까운 매출 비중을 차지하며, 마진 19%를 달성하는 데 기여한다. 이는 재생 에너지 수요 증가와 함께 2025년 하반기 더 큰 성장을 예고한다. 또한, 새로운 저가 모델 출시가 임박한다. 이는 세제 혜택 상실을 상쇄하며, 인도 시장 진출처럼 신흥 시장 확대를 촉진한다. 자율주행 기술(FSD)도 밝다. 구독자 120만 명을 넘어 반복 수익을 창출하며, 로보택시 시범 운행(애리조나)이 승인된 점이 긍정적이다. 금리 인하 가능성과 공장 리툴링 완료로 Q4부터 생산 효율이 높아질 전망이다. 일부 분석가는 Q3 실적이 과도한 비관을 불식시킬 것으로 본다.

결론: 단기 조정 속 장기 낙관

테슬라의 Q3 실적은 우수하나, 세제 변화와 시장 심리로 주가가 하락한다. 그러나 에너지, 신모델, 자율주행 같은 요소가 회복을 뒷받침한다. 이는 투자자들에게 장기적 기회를 제공하며, 2025년 말부터 본격 성장이 기대된다.